توقعات الذهب بعد تصعيد باب المندب والحوثيين | هل يصل الذهب إلى 4411 دولار؟

 

 تدخل الأسواق المالية مرحلة حساسة للغاية في الأسبوع المقبل من 21 ل 25 سبتمبر الجاري  مع تداخل عاملين رئيسيين في تحديد اتجاه الأصول خلال الفترة المقبلة وهما  السياسة النقدية الأمريكية من جهة والتوترات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط من جهة أخرى.

وخلال الأيام الأخيرة  أصبح باب المندب أحد أهم العوامل التي يراقبها المتداولون والمستثمرون على حد سواء خصوصًا مع تصاعد التوترات في البحر الأحمر والتهديدات التي قد تؤثر في حركة الملاحة وإمدادات الطاقة العالمية باعتبار دول الخليج من اقوى الدول المصدر للنفط والغاز في الصعيد العالمي وتشير تقارير حديثة إلى أن تقدم الحوثيين في اليمن يرفع المخاوف بشأن إمكانية تعطيل هذا الممر البحري الحيوي المتزامن مع اغلاق مضيق هرمز.

وبالنسبة للمتداولين، يبرز السؤال الأهم:

ماذا يمكن أن يحدث لسعر الذهب إذا تطورت الأزمة ووصلت إلى إغلاق أو تعطيل فعلي لباب المندب؟ وهل يستطيع الذهب مواصلة الصعود رغم قوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة؟

لماذا أصبح باب المندب مهمًا لتوقعات الذهب؟

باب المندب ليس مجرد ممر بحري إقليمي، بل يمثل نقطة استراتيجية لحركة التجارة والطاقة بين البحر الأحمر والمحيط الهندي.

وأي اضطراب كبير في حركة السفن عبر هذا الممر يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الشحن والتأمين، كما يمكن أن يضيف ضغوطًا جديدة على أسعار الطاقة.

وفي منتصف سبتمبر، أشارت تقارير إلى ارتفاع خام برنت إلى أكثر من 107 دولارات للبرميل مع تصاعد المخاوف المتعلقة بشحن النفط والتهديدات حول باب المندب.

وهنا تبدأ العلاقة غير المباشرة بين باب المندب والذهب.

ارتفاع النفط قد يعني ارتفاع مخاطر التضخم

إذا أدى اضطراب الملاحة إلى ارتفاع أسعار النفط لفترة ممتدة، فقد تعود المخاوف من التضخم إلى الواجهة.

وهذا يضع البنوك المركزية أمام معادلة صعبة: ارتفاع أسعار الطاقة قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم، بينما يؤدي تشديد السياسة النقدية لمواجهته إلى زيادة الضغوط على النمو الاقتصادي.

ومن هنا يظهر سيناريو التضخم المصحوب بتباطؤ النمو (Stagflation)، وهو أحد العوامل التي يمكن أن تزيد اهتمام المستثمرين بالأصول التي تستخدم للتحوط من المخاطر.

 تأثير الفيدرالي الأمريكي على سعر الذهب

في المقابل، لا يمكن تحليل توقعات الذهب من خلال العامل الجيوسياسي وحده.

فالذهب يتأثر بشكل كبير بمسار أسعار الفائدة الأمريكية، عوائد سندات الخزانة، والدولار الأمريكي.

وقد رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، بينما بقيت الأسواق مركزة على المسار المستقبلي للسياسة النقدية وليس القرار نفسه فقط. وفي الفترة نفسها، كانت قوة الدولار وارتفاع عوائد السندات من العوامل التي ضغطت على الذهب.

لماذا ارتفاع الفائدة قد يضغط على الذهب؟

الذهب لا يدفع فائدة لحائزه، وبالتالي عندما ترتفع عوائد الأصول المنافسة مثل السندات الأمريكية، تصبح تكلفة الاحتفاظ بالذهب أعلى نسبيًا.

لكن العلاقة ليست آلية دائمًا.

وهذا ما ظهر بوضوح في 2026، حيث استطاع الذهب الحفاظ على مستويات مرتفعة رغم تغير توقعات الفائدة. ويشير تحليل مجلس الذهب العالمي إلى أن أداء الذهب يتأثر بمجموعة من العوامل في الوقت نفسه، من بينها أسعار الفائدة والتضخم والمخاطر الجيوسياسية وتدفقات المستثمرين.

البيانات الاقتصادية الأمريكية وتأثيرها على الذهب

شهد الأسبوع الماضي صدور مجموعة من البيانات الاقتصادية الأمريكية التي أظهرت استمرار قوة أجزاء من الاقتصاد الأمريكي.

ومن أبرزها بيانات مبيعات التجزئة، إضافة إلى مؤشرات مرتبطة بالنشاط الصناعي وسوق العمل.

هذه البيانات مهمة للذهب لأن قوة الاقتصاد الأمريكي قد تمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للحفاظ على سياسة نقدية متشددة.

وبالتالي، نجد أنفسنا أمام عاملين متعاكسين:

قوة الاقتصاد والدولار والفائدة → ضغط محتمل على الذهب

مقابل:

التوترات الجيوسياسية وارتفاع مخاطر الطاقة → دعم محتمل للذهب

وهذا التضارب هو أحد أسباب ارتفاع تقلبات الذهب في المرحلة الحالية.

 ماذا يحدث للذهب إذا سيطر الحوثيون على باب المندب؟

هنا نصل إلى السيناريو الذي يبحث عنه الكثير من المتداولين.

حتى الآن، الحديث الأدق هو عن تهديد متزايد لباب المندب واحتمال تعطيل الملاحة، وليس اعتبار السيطرة الكاملة على الممر البحري أمرًا واقعًا.

لكن إذا انتقل السيناريو من التهديد إلى إغلاق فعلي أو تعطيل واسع لحركة الملاحة، فقد تتغير معادلة الأسواق.

السيناريو الأول: تصعيد محدود

إذا بقيت التوترات ضمن نطاق محدود دون تعطيل كبير للملاحة، فقد يكون تأثيرها على الذهب مؤقتًا.

في هذه الحالة سيعود التركيز تدريجيًا إلى:

• الدولار الأمريكي.
• عوائد السندات الأمريكية.
• بيانات التضخم.
• تصريحات الفيدرالي.
• توقعات أسعار الفائدة.

وبالتالي قد نشهد ارتفاعًا في الذهب على المدى القصير، يليه تراجع إذا هدأت المخاطر الجيوسياسية.

السيناريو الثاني: تعطيل فعلي لباب المندب

هذا السيناريو أكثر أهمية بالنسبة للأسواق.

تعطيل الملاحة يمكن أن يرفع تكاليف النقل والطاقة ويزيد المخاوف المتعلقة بسلاسل الإمداد.

وإذا استمر ارتفاع أسعار النفط بالتزامن مع اتساع التوترات، فقد ترتفع المخاوف من التضخم العالمي.

في المقابل، يمكن أن تتجه السيولة إلى الأصول التي ينظر إليها المستثمرون كأدوات للتحوط من المخاطر، ومن بينها الذهب.

ويؤكد مجلس الذهب العالمي أن ارتفاع المخاطر الجيوسياسية ارتبط تاريخيًا بارتفاع الطلب على الذهب، مع اختلاف حجم التأثير بحسب طبيعة الأزمة ومدتها وانتقالها إلى التضخم وأسعار الفائدة والدولار.

السيناريو الثالث: توسع الصراع إقليميًا

هذا هو السيناريو الأكثر تعقيدًا بالنسبة للأسواق.

فكلما توسعت الأزمة من مجرد اضطراب ملاحي إلى أزمة إقليمية أوسع، أصبح من الصعب الاعتماد على علاقة واحدة مثل:

الفائدة ترتفع = الذهب ينخفض.

في بيئة شديدة التوتر، يمكن للعوامل الجيوسياسية أن تغير سلوك المستثمرين وتزيد الطلب على التحوط.

لكن ذلك لا يعني أن الذهب سيرتفع بشكل تلقائي أو في خط مستقيم؛ إذ يمكن أن يتعرض أيضًا لضغوط مؤقتة نتيجة ارتفاع الدولار أو العوائد أو عمليات جني الأرباح.

 توقعات الذهب فنيًا: مستويات 4366 و4411 دولار

من الناحية الفنية، يركز هذا التحليل على منطقة 4366 دولارًا باعتبارها مستوى دعم محوريًا في السيناريو الذي يعتمد عليه فريق إنغمارن.

مستوى 4366 دولارًا: الدعم المحوري

الثبات فوق هذه المنطقة، وفق القراءة الفنية المستخدمة في هذا التحليل، يبقي السيناريو الإيجابي قائمًا.

لكن الأهم ليس مجرد لمس المستوى، وإنما كيفية إغلاق السعر حوله وسلوك المشترين والبائعين عند إعادة الاختبار.

لذلك يجب التعامل مع 4366 دولارًا كمنطقة مراقبة فنية، وليس كضمان لاتجاه محدد.

مستوى 4411 دولارًا: الهدف الفني

في حال حافظ الذهب على تماسكه فوق مناطق الدعم واستمرت الضغوط الجيوسياسية، فإن 4411 دولارًا يمثل الهدف الفني القريب في هذا السيناريو.

الوصول إلى هذا المستوى يحتاج إلى استمرار الزخم الشرائي وغياب ضغط قوي من الدولار وعوائد السندات.

وبالتالي فإن العلاقة بين 4366 و4411 دولارًا تصبح مهمة للمتداول الذي يتابع حركة XAU/USD خلال الأسبوع.

 هل باب المندب وحده كافٍ لرفع سعر الذهب؟

ليس بالضرورة.

وهذه نقطة مهمة جدًا عند تحليل توقعات الذهب.

الذهب لا يتحرك بسبب خبر واحد فقط، بل نتيجة تفاعل مجموعة من العوامل في الوقت نفسه.

ومن أهم العوامل التي ينبغي مراقبتها:

1.     التوترات الجيوسياسية.

2.     أسعار النفط.

3.     الدولار الأمريكي.

4.     عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

5.     قرارات وتصريحات الفيدرالي.

6.     بيانات التضخم الأمريكية.

7.     تدفقات صناديق الذهب والمستثمرين.

8.     مشتريات البنوك المركزية.

ويشير مجلس الذهب العالمي إلى أن المخاطر الجيوسياسية والتضخم وأسعار الفائدة كلها عوامل مؤثرة في أداء الذهب، وأن استمرار الأزمة أو توسعها يمكن أن يغير طبيعة استجابة السوق.

شاهد  فيديو التحليل الأسبوعي للذهب وأفضل الفرص

 الخلاصة: إلى أين يتجه الذهب؟

الأسبوع الحالي يحمل مجموعة من العوامل المتضاربة.

من جهة، لدينا فيدرالي متشدد نسبيًا، دولار قوي، وعوائد سندات مرتفعة، وهي عوامل يمكن أن تحد من صعود الذهب.

ومن جهة أخرى، هناك تصعيد جيوسياسي، مخاطر على الملاحة في باب المندب، وارتفاع محتمل في تكاليف الطاقة، وهي عوامل قد تزيد الطلب على الذهب كأداة للتحوط.

لذلك، فإن السؤال الأهم بالنسبة للمتداول ليس فقط:

"هل سيرتفع الذهب؟"

بل:

"كيف سيتفاعل الذهب مع الخبر عند مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية؟"

وفي السيناريو الفني المعتمد في هذا التحليل، تبقى منطقة 4366 دولارًا نقطة مراقبة رئيسية، بينما يمثل 4411 دولارًا الهدف الفني التالي في حال استمرار الزخم الصاعد.

لكن يجب الانتباه إلى أن هذه مستويات تحليلية وليست ضمانًا لحركة السعر، خصوصًا في سوق سريع التأثر بالأخبار الجيوسياسية والاقتصادية.

تابع تحليلاتنا اليومية عبر صفحة التوصيات